分析师揭示了比特币发展的 7 个阶段：目前处于投机状态

据美国金融网站 MarketWatch 报道，资产管理公司 Illuminate Financial Management LLP 的分析师 Etienne Brunet 几天前写道：几个月前，我和一位前交易员共进午餐。 ，他告诉我，“加密是我的第三个资产类别。我交易过商品，然后是衍生品，现在是加密货币。然而，与以前不同的是，华尔街反应迟缓，早期投资投资者技术性很强，有时将加密（去中心化）视为一种宗教。他们不想要游艇或兰博基尼，他们想要他们的代币。”

我认为他是对的。我们正在迎来一个新的资产类别的诞生。正如 Andreessen Horowitz 所说：“加密货币是一种新的资产类别，可以实现去中心化应用程序”。一些比我更聪明的人，比如 Chris Burniske 和 Adam White，几年前写过一篇关于新资产类别诞生的文章。

在本文中，我想通过一个简单的技术采用框架来强调加密资产类别演变的不同阶段。在我的第二篇文章（将于 12 月最后一周发表）中，我将讨论机构投资者为何热衷于加密货币。最后，我将讨论机构投资者将面临的接受挑战。

加密资产发展的7个阶段：

范式转变 - 信徒 - 皈依者 - 投机 - 零售，害怕错过 - 机构资金 - 破裂

1. 范式转变

首先现在比特币总数，需要进行范式转变，从根本上改变方法，例如新技术的出现。现在来解释一下“区块链如何改变世界”。

2.信徒出现

第一批采用者被称为信徒。该小组认为新范式具有巨大潜力（即互联网或区块链技术）。他们不仅受到潜在经济利益的驱使，他们还真正相信这项技术，并希望证明它是有效的。一些区块链信徒包括：Nick Szabo、Hal Finney 和 Gavin Andresen。

一旦技术/范式转变证明它确实有效，产品市场适应阶段就开始了。有趣的是，这个阶段与价格探索阶段有关，因为代币在公开市场上 24 小时交易。然而，由于资产类别是新的，它缺乏适当的估值框架和强劲的供需。投资者尝试使用过去的方法（定量、定性）进行组合，但这一阶段的价格探索可能需要很长时间。

3.皈依者出现（不相信，后来相信）

在此阶段，转换阶段开始。第一批皈依者通常分为两组：年轻的专业人​​士和高净值人士。两者都有很高的风险偏好和很高的求知欲。第一组正在寻求构建支持新技术的基础设施，其代表是：Coinbase 创始人 Fred Ehrsam 和 Brian Armstrong 或 Protocol Labs 的创始人胡安·贝内特（Juan Benet）。高净值人士投资新公​​司（在本例中为加密货币），并因其潜在的长期利益而承担失败的风险，包括 Chamath Palihapitiya、Mike Novogratz (Mike Novogratz) 和 Naval Ravikant。

4.投机阶段来了

对加密货币的兴趣增加促成了加密货币的快速增长，这导致了投机阶段（2017 年，加密货币市场的总市值增长了 37.2 倍，足以让任何人成为对冲基金）星星）。然而，目前大多数投资者对技术和估值框架缺乏了解（“如何为比特币定价”的 270 万谷歌搜索结果）导致了对定价和资产合法性的两极分化的看法。只需查看牛市和熊市追踪数据。

5.投资者担心错过赚钱机会

然而，投机行为激发了市场参与者的更大兴趣和意识。新投资者推出了专门的投资工具现在比特币总数，以从快速增长中获利。不只是加密货币多基金，这样的有100多家。值得注意的是，大多数投资者都明白比特币的价格不正常，但担心错失良机和“良币”，让比特币的吸引力难以抗拒。每个人都想要一辆兰博基尼。每个人都想成为百万富翁。

然而，投机阶段是天生的。正如 USV 的 Joel Monegro 所说：“投机往往是技术采用的引擎”。人们对加密/去中心化了解得越多，技术就会发展得越好。新创业者会尝试发布不同的代币、治理模式、共识机制。是的，这些试验中的大多数都会失败，但这就是重点。实验的速度随着推测的增加而呈指数级增长，进而产生更多的成功和失败。

在以前的投机时代（例如互联网），零售市场是新资产类别出现时最后参与/投资的市场。然而，在加密货币方面，华尔街是最后一个。

6.机构资金涌入

不久之后，更多精明的投资者开始对公司和代币产生兴趣并进行投资。对于精明的投资者，我在这里指的是习惯于投资新技术的风险投资公司或对冲基金。值得注意的是，就比特币而言，量化对冲基金（例如 Jump Trading、DRW）实际上是“真正的”精明投资者，因为它们结合了强大的技术和机构投资背景。

7.泡沫破灭

这种“非理性繁荣”可能会持续数年，但最终会破裂，因为监管、特殊或宏观驱动因素导致价格在稳定在更合理的水平之前急剧下跌。破灭后，绝大部分利润可能都没了，但技术还在继续，转化的人已经数不胜数了。

最后阶段由转换者推动，他们利用过去对更可持续商业模式的了解来投资新公司。

我们处于投机阶段

截至 2017 年 12 月，我们处于投机阶段。每个人都购买加密货币。每个人都想赚钱。即使是我 85 岁的祖父也有投资加密货币的良好记录。每个人似乎都有一个交易加密货币的朋友，现在是百万富翁。但是，没有人真正知道该技术将适合市场的哪个位置，或者它是否真的可以在现实世界中使用。

即使是比特币和以太坊这两种主要货币仍处于“测试模式”：

- 比特币：交易变得昂贵且缓慢。即使交易数量增加，它也远不是真正的交换媒介。最近有人尝试放弃替代方案和新更新以增加网络容量。

- 以太币：到目前为止，以太币的唯一破坏性用途是代币发行/首次代币发行。它以某种方式扰乱了早期融资。但基本上就是这样。当人们开始交易/购买太多“Cryptocats”（一种在以太网上运行的类似口袋妖怪的游戏）时，网络就会阻塞。是的，我知道，非常尴尬。但就像即将推出更新一样。

如今，加密货币技术的局限性被零售/半机构市场的投机水平所忽视。一位来自旧金山的朋友告诉我，他现在发现在公共交通工具上使用 Coinbase 移动应用程序的人比 WhatsApp、Instagram 和 Snapchat 的总和还要多。这有点令人担忧。

零售繁荣的一个典型例子是 Coinbase。该公司的 iPhone 应用程序现在在美国用户中排名第一，超过了嘉信理财账户的总数。公司新 COO 的加入使 Coinbase 成为新一代的银行/资产经理/经纪人。

但是，加密货币投资者的数量仍然有限。资产管理公司 BlackTower Capital 的联合创始人兼首席投资官 Ari Paul 最近估计，今天的比特币持有者总数约为 4500 万。有趣的是，如果粗略计算，不包括零售市场，我估计大约有 70 亿美元投资于加密货币（超过 30 亿美元投资于加密基金，约 38 亿美元投资于 ICO）。如果考虑到散户投资者的投资金额（应该很高），大约是 140 亿美元。

这不是很多。真正的大笔资金何时会投资于加密货币？

本文来自华尔街新闻

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