央行数字货币对零售支付市场的影响

近期，社会对数字货币，尤其是央行数字货币（DCEP）的关注和讨论非常热烈，甚至有媒体援引央行数字货币研究所所长穆长春的话说，他在中国金融四十人论坛上的讲话“央行”数字货币准备出来了”，做了“双十一正式发布”、“七机构”等“报道”。因此，我不判断是否官方发布时间和发卡机构的猜测都是真的，但有一点可以肯定的是，我国对官方数字货币的研究已经非常成熟，接近官方应用，我国央行数字货币再次像移动支付一样行走。走在世界前列，这对于我国独立货币政策乃至金融主权的主导地位是非常必要和有远见的。对于央行数字货币在即或即将推出，各行各业都从各个角度进行了解读。以下是对零售支付市场的影响。央行数字货币会有什么样的影响？

一、什么是央行数字货币

我国央行数字货币全称为DCEP（Digital Currency and Electronic Payment），字面意思是“数字货币和电子支付工具”，官方定义为“具有价值特征的数字支付工具”。可见，DCEP天然具有电子支付工具的功能，而电子支付工具的属性是其区别于纸币的重要特征。在央行数字货币的定位上，是纸币的替代品（M0），再加上DCEP特有的“双离线支付”（即收款人和付款人都可以离线支付） ，我们可以知道，央行数字货币替代的目标是当前流通的现钞，与纸币相比，它的形式已经从实物纸币变成了数字形式，但保留了便携性和匿名性（一定程度上在一定程度上)形式的纸币。)，交易不需要依赖外部环境的特性（如通讯网络等），堪称“人民币的便携数字形式”。

因此，在了解DCEP的过程中，首先要明确M0代替了这个基础，不能与M1、M2混淆。值得一提的是，对于DCEP是否需要计息，市场上也有一些解读。这是误解。流通中的现金本身并不产生利息。只有当 M0 存款变成 M1、M2 时，才会有借贷关系后才会出现利息问题。所以，从诞生之初就明确了，是代替M0的DCEP，所以不用讨论要不要计算利息。

二、央行数字货币对零售支付市场的影响

继央行数字货币即将上线或即将上线的消息传出后，市场也在“担忧”“新事物”DCEP是否会对现有的零售支付市场产生影响。有声音说DCEP会影响支付宝和微信支付。等会造成“排挤效应”；也有声音担心DCEP在未来发展过程中是否会改变目前“消费者-特约商户-商业银行、支付机构-清算机构”的支付市场格局，并最终改变。一种只需要双方“点对点”直接交易，不需要依赖任何其他第三方机构参与的清算模式。

(一）银行存款和支付账户余额是法定货币的电子形式

要回答上述问题，我们首先需要了解银行存款和支付宝、微信支付等电子支付工具的本质。正常情况下，当一个人持有法币时，除了将其转换为证券等资产外数字货币对老百姓的影响，通常存在的三种形式是现金、银行存款和支付账户余额。前两种形式分别对应M0和M1、M2，第三种形式对应支付宝、微信支付等电子支付工具。从信用的角度来看，持有现金就是直接持有法定货币，具有无限的法定补偿，因此对应于国家信用；银行存款是指持有人将法定货币委托银行保管，以银行信用为担保。对应银行信用；同样，支付账户余额对应支付宝、财付通等支付机构的企业信用。所以，现金本身就是法币，是根本；无论是银行存款，还是支付宝、微信支付等国际收支账户的余额，本质上都是法定货币的电子形式，而不是新货币。

(二）央行数字货币基本不会对现有零售支付体系产生重大影响

如上所述，DCEP 是 M0 的替代品，而不是 M1 和 M2。在我们现有的零售支付系统中，无论是线上支付还是线下支付，资金的最终来源都是银行存款（银行卡）和支付账户余额，即M1和M2的类别。因此，仅从这个根本出发点，DCEP无意，也基本不会对M1和M2造成重大影响。例如，在电子支付飞速发展的今天，我们不能说电子支付工具可以完全取代纸币。同样，在未来将取代M0的DCEP推出后，它也将成为我国货币体系的重要组成部分。组成部分、纸币形式、DCEP、电子支付等相辅相成，各种形式的法定货币在不同场景下具有不同的功能。

同时，DCEP采用两级交割制度，即下级有专门的商业机构在公众侧交割，为防止“金融脱媒”，中国人民银行已无意在电子支付工具领域与商业银行合作，支付机构形成直接竞争，但希望站在更高的宏观角度，引领整个央行数字货币体系建设，充分调动市场积极性参与者和现有基础设施的服务优势，就像中国人民银行一样。大小支付系统等金融基础设施建设与金融机构相同数字货币对老百姓的影响，DCEP也是如此。中央银行在上层商业银行上架，商业银行再上架给公众。央行不会直接参与市场竞争。 .

(三）零售支付系统的高并发问题仍需由中心化机构或机构群主导解决

从比特币和稳定币（Libra）设定的交易完成时间（每秒7笔，每秒1000笔）来看，高并发是区块链分布式技术基本无法克服的问题。相比之下，去年双十一，网联的交易量峰值达到了每秒92771笔。也就是说，在零售支付系统中，尤其是在线交易过程中，交易速度和交易成功率是非常重要的指标。因此，在零售支付市场，拥有强大的中心化机构或机构群是非常重要和必要的，同时也需要提高交易速度，解决交易量大的问题。从DCEP的设计来看，“双线下支付”功能使其在传统线下交易场景中具有很大优势，而如果DCEP要应用在网购等线上支付场景中，由于并发性高，如果需要的话，可以预计 DCEP 仍会在下层交付系统中应用目前的清算模式，无论最终承担中心化角色的机构是否会是银联、网联等清算机构（大概率会继续），在线支付场基本不会回归“点对点”交易清算模式。 “点对点”，不依赖第三方机构，并不完全等同于交易效率的提升。我国支付市场的发展成果充分证明了现有模式的科学性和有效性。因此可以预见，DCEP上线后，目前支付市场的基本框架和格局不会发生大的变化，而是会在推进的过程中不断发展。

三、结论

中国人民银行推出DCEP，是对数字货币、区块链等新技术的前瞻性研究和实践，对整个国家的金融体系具有重要的影响和意义。 DCEP的设计符合我国国情和大众的使用习惯。同时，对对金融体系的影响也做出了安排，科学有效。在对零售支付市场的影响方面，可以预见的是，DCEP不会对现有的零售支付体系产生重大影响和冲击，而是在特定场景下发挥其独特优势，作为现有电子支付工具的重要补充。同时，由于顶层设计由中国人民银行直接拥有，未来可根据金融宏观调控的需要进行扩展和延伸，可以充分保护我国金融主权和金融安全。期待DCEP正式上线与公众见面的那一天。