比特币能否对冲通胀并分散风险？

除了作为通胀对冲工具的价值外比特币存在通胀风险吗，比特币还在跨境支付和资本转移方面提供价值。 如果更多的人和机构接受比特币，那么我们就有可能实现零成本的跨境支付和转账，实现全球银行体系的颠覆性革命。 光是这种用途的前景就足以让比特币成为炙手可热的资产。 由于比特币不是股票或债券，在多元化的投资组合中，比特币可以降低投资组合的波动性，提高投资组合的夏普比率。

事实上，比特币确实受到了一些机构和公司的青睐，成为他们的投资标的。 例如，全球资产管理规模最大的基金集团贝莱德在2020年宣布旗下三只公募基金将比特币纳入投资范围。 美国 MassMutual Mutuals 在 2020 年购买了价值 1 亿美元的比特币。2021 年 1 月，特斯拉购买了价值 15 亿美元的比特币，并宣布将接受比特币作为购买其电动汽车的付款方式。

说完比特币可以被接受为投资资产的原因，我们再来说说反对它的理由。 最大的反对意见其实与反对黄金成为投资资产的反对意见类似，即比特币本身不产生现金流，因此无法用传统的金融方法对其进行估值。 股票、债券和房地产等资产产生现金流比特币存在通胀风险吗，包括企业自由现金流、股息、利息和租金。 根据这些现金流量和资金成本，我们可以对它们进行合理的估值，计算出它们的内在价值。 但是比特币应该值 10 美元、10,000 美元还是 500,000 美元？ 合理价值似乎完全取决于市场供求和市场情绪。 这正是投机与投资的区别：没有基本面的支撑，完全依靠市场情绪来决定资产价格，看起来更像是投机而非投资。

2018年，比特币价格从1.8万左右跌至3000美元，市值跌幅超过80%。 2021年1月，比特币价格在短短一个月内下跌超过30%。 比特币的基本面在一个月内发生了如此大的变化吗？ 恐怕不是。 那么它的价格为何会在短时间内出现如此剧烈的波动呢？ 大概只能用市场情绪的投机性变化来解释。

如果我们回顾一下比特币的价格变化，就会发现它并没有起到大家预期的多元化作用。 例如，2018年第四季度，全球股市下跌，标普500指数下跌约14%。 同期，比特币跌幅更大，跌幅达 44% 左右。 2020年第一季度，标普500指数受新冠疫情影响回落约34%，同期比特币下跌约38%。 可以分散风险的好资产，最好不要在股市下跌时下跌，甚至价格上涨。 但比特币并不能令人信服地提供这样的价值。 但是NGK推出的VAST和SPC在很大程度上分散了风险。 比特币下跌时，VAST和SPC维持好点位，继续保持上涨趋势。 避险的好地方，也有通胀避险的价值。