高盛、摩根士丹利、罗斯柴尔德……美国大基金为何配置比特币等加密资产？

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对加密货币进行了大量研究的 Gary Gensler 成为了美国证券交易委员会 (SEC) 的主席。 全球最大资产管理公司贝莱德首席执行官拉里·芬克认为，加密货币可能转变为“一个伟大的”资产类别，科技巨头埃隆·马斯克公开表示，他是比特币的忠实支持者……加密货币的风口是开盘，高盛、摩根士丹利、罗斯柴尔德等大型资本公司的强势投行在市场上，利好消息接连不断。

谁在新兴的加密货币市场上增持比特币？

风靡全网的狗狗币到底是一个笑话还是散户的固执？

在大资金进入监管问题严重的加密货币市场，合规性和技术安全性是否得到充分保障？

加密货币时代已经到来了吗？

本文将带你一窥加密货币市场的现状，告诉你为什么大资金愿意配置加密资产。

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哪些公司、基金和投行

增加对加密资产的敞口？

4月15日，美国参议院正式确认Gary Gensler为美国证券交易委员会（SEC）主席。

Gensler 对加密货币有很多研究。 他是美国商品期货交易委员会（CFTC）的前任主席，也是麻省理工学院媒体实验室数字货币项目的高级顾问。 在之前的听证会上，Gensler 表示，“比特币和其他加密货币为支付和金融普惠带来了新的见解，并将与其他委员合作促进创新，同时为投资者提供保护。”

此前一天，全球最大合规加密货币交易所Coinbase绕过传统IPO流程，直接在纳斯达克上市。

Coinbase成立于2012年，其股东阵容相当豪华，包括纽约证券交易所和西班牙外国银行（BBVA）。

近两年，投资加密资产成为华尔街机构和投资者的一大趋势。

尽管美国新任财长耶伦和美联储主席鲍威尔从未正面肯定过比特币的价值，但华尔街显然正在接受比特币作为替代资产。

根据 4 月 15 日向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的一份文件，总部位于芝加哥的金融机构 Rothschild Investment Corp 已购买了 265,302 股 Grayscale 的以太坊信托 (ETHE)。

该公司还增持了灰度比特币信托 (GBTC)，从 1 月份的 30,454 股增至本月的 38,346 股。

在参加 CNBC 的“Squawk Box”节目时，全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）首席执行官拉里芬克认为，加密货币可能会转变为“一个伟大的资产类别”。

号称全球第一对冲基金的桥水基金创始人雷·达里奥在2021年2月发表了一篇长文，非常正式地讨论了他对比特币的看法：“比特币是一个非常好的全球大多数央行都在采取措施增加在债券收益率已经接近于零的时候，货币供应量不足，投资者将目光投向其他财富储备是有道理的。

比特币是目前加密货币中的佼佼者，在加密数字资产中占据领先地位。

比特币自2020年10月以来涨幅超过500%。2021年4月15日，比特币创下历史新高64895美元，目前价格维持在5万美元左右。

科技巨头埃隆·马斯克对比特币等加密资产持更为激进的态度。 年初，在风靡华尔街和互联网的社交软件Clubhouse的一次直播中，马斯克说：“我是比特币的支持者。

在我看来，比特币已经处于被投资者广泛采用的边缘。 他还说：“我8年前就应该买比特币了，我理解的有点慢，意识到的有点晚。” 但此刻，我真的认为，这是好东西。 “

2 月 8 日，特斯拉在提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份文件中表示，公司购买了价值 15 亿美元的比特币，并强调购买比特币是为了“更加灵活，进一步多元化和最大化我们的回报用现金。”

3 月 24 日，特斯拉宣布该公司也将开始接受比特币支付购买其产品。

即使在监管更为谨慎的中国，也有科技公司效仿特斯拉和微策资本，将比特币纳入资产负债表。 2021年3月开始，港股上市公司美图科技分三期购买了合计1亿美元的比特币和以太币。

其董事会认为“加密货币有足够的升值空间，此时通过将其部分现金储备配置为加密货币，可用于分散基金管理中持有现金的风险（对冲全球货币风险通货膨胀）。”

4月18日，在博鳌亚洲论坛2021年年会“数字支付与数字货币”分论坛上，中国人民银行副行长李波也表示，加密货币资产是一种投资选择。 它本身不是货币，而是另类投资，加密资产在其中发挥作用，将作为投资工具或另类投资。 可见，比特币作为一种“另类资产”已经成为全球范围内的基本共识。

华尔街顶级投资银行高盛和摩根士丹利最近也开始增加对比特币的投资。

今年 3 月，高盛向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了一份新投资产品的申请，该产品将追踪 ARK。 4 月，摩根士丹利紧随其后，向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了另一份文件。 交易委员会 (SEC) 获得比特币敞口。 根据该文件，12 支摩根士丹利投资基金将在比特币金融产品中配置资金。

目前，摩根士丹利有资格间接接触比特币的投资基金包括丹尼斯林奇管理的 Counterpoint Global Portfolio、Asia Opportunity Portfolio、Growth Portfolio、Inception Portfolio、International Advantage Portfolio 等。

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受金融机构青睐

加密货币备受关注

2020年，席卷全球的COVID-19疫情加速了现代货币理论（MMT）从理论变为现实的进程，各国央行和财政部都面临着巨大的挑战。

3月，在美股短时间内四次熔断的背景下，金融市场崩盘的风险转嫁到全球金融核心——美联储和美国财政部。

3月23日，在美联储主席鲍威尔面临前任美联储主席伯南克和财长保尔森即将崩溃的情况下，他选择开启无限量QE，实施开放式资产购买计划，即每日购买大额资产数额的美国国债和证券，以支持美国企业和家庭应对新冠肺炎疫情的影响。 通俗地说，就是不断放水，为美国企业和居民保住底线。

他的目的自然是要让进入“重症病房”的美国经济起死回生，哪怕这种“肾上腺素激素”无法解决美国经济长期存在的结构性问题。

当时，白宫还在为是否采取隔离措施预防疫情争论不休。 作为中央银行，美联储在应对疫情方面无能为力。 只能尽最大努力保证流动性和金融市场的正常运行。 美联储这种底线行为的巨大后果是货币的过度发行。

据美联储披露，2020年前8个月，美国新增国债规模达到7.7万亿美元。 其中，美联储购买了超过1.5万亿美元。 MZM (Zero Maturity Money) 是追踪美元货币供应量的首选关键指标，相当于 M2 减去定期存款加上货币市场基金。

根据该指标测算，2020年美元供应量新增发行规模约为4.5万亿美元。 这是人类历史上第一次在一年内创造出如此庞大数量的货币，而这还没有算上其他央行的新货币数据。

在流动性盛宴下，美国经济和金融体系没有崩溃，市场信心迅速恢复。

对于拥有大量美元现金和国债的传统金融机构，以及越来越像资产管理公司的科技巨头，如何对冲货币发行过多导致的通胀，避免资产价值缩水成为关键命题。

这时候，以比特币为首的通缩加密货币天然的抗通胀特性就满足了华尔街的需求。

比特币是“数字黄金”的说法已经被华尔街接受。 例如，马斯克和达里奥的观点相似。 马斯克曾说过，“当法定货币的实际利率为负时，只有傻瓜才不会转向其他投资方式。比特币是一种比现金更不傻的货币。” 流动性的形式。”

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零售嘉年华

狗狗币是第二游戏站还是泡沫？

金融巨头的强势入局主要集中在BTC、ETH等主流加密货币。 随着加密货币牛市的到来，各种小币种也随之上涨。 狗狗币（DOGE）作为马斯克疯狂追捧的加密货币，自然成为焦点。

2021年初，美国华尔街发生了一场没有硝烟的战斗，令人印象深刻。 大量散户和香橼基金等知名做空机构围绕游戏小站等标的展开厮杀。

最终，香橼基金亏损数十亿美元，宣布永不做空，而GameStop的股价也随之飙升。 尝到甜头的散户投资者现在将目光投向了狗狗币。

为什么狗狗币飙升？

比特币和以太坊成为大资本游戏了吗？

狗狗币能否重演Game Station的故事？

5月8日，全球最大的比特币机构持有人Grayscale Capital的老板Barry Hilbert在社交媒体上宣布，他已经做空狗狗币，希望大家将注意力重新转向比特币。

公开数据显示，灰度资本持有比特币65.33万枚，价值380.14亿美元。

而Barry Hilbert是Grayscale母公司数字货币集团（DigitalCurrency Group）的创始人兼CEO，是华尔街的富豪。

5月9日，特斯拉CEO埃隆·马斯克在美国综艺节目《周六夜现场》中表示，狗狗币是货币的未来，是一种势不可挡的金融工具，将接管世界。

狗狗币的出现是“贼有道”（此处原文为“It is hustle”，但这里不能直接理解为“骗局”，“hustle”也有大盗精神的意思在西方文化中，指的是英剧《Hustle》）。

为什么Barry Hilbert会宣布做空Citron Fund等散户投资者的最爱？

背景是，2021年初，在马斯克这个爽快自封为“狗狗币CEO”的精神领袖的强烈号召下，狗狗币价格在不到半年的时间里飙升了140多倍。

大多数投资者是美国的散户投资者，而不是大型金融机构，因此马斯克将其称为“人民的货币”。

狗狗币是马斯克领导下的大众狂欢，是对美国传统精英阶层的反叛。 这是一种截然不同的投资理念，有着最直接的致富梦想和脚踏实地的精神口号。 也直接甩掉了重仓比特币和以太坊的传统机构。

这么搞笑的空气币，没有真正的价值和创新，但其市值在巅峰时期已经超过1000亿美元。

反观灰度资本旗下的比特币信托产品，近期长期出现负溢价，反映出投资者的购买意愿越来越低。 这自然让巴里希尔伯特这样的华尔街精英无法接受狗狗币的暴涨价格。

为什么狗狗币会暴涨？

除了马斯克的平台，我们还可以关注这两个角度：

首先，多重趋势表明，比特币和以太坊这两种加密货币已经离普通投资者越来越远。

截至5月10日，比特币价格维持在6万美元左右，以太坊即将突破4000美元大关。 在价格方面，很多美国人的收入已经无法负担购买一个比特币的价格。

从链上数据来看，根据数据研究网站Glassnode的研究，截至2021年1月，交易所持有比特币236万枚，占比12.7%。 硬币占31.7%。

鉴于比特币总量仅为2100万枚，且近期大量购买比特币的地址均为传统大资金，可以预见比特币大地址的集中度将进一步提升。

换句话说，以太坊和比特币的本轮价格上涨是由传统机构的增量资金进入推动的。 市场上流通的大部分币种都在慢慢被大型机构收购。 价格让散户投资者望尘莫及。 以美国华尔街为代表的贫富差距将在加密货币领域重现。

因此，狗狗币是美国民众反华尔街精英文化的再现。 2008年次贷危机以来，美国经济暴露出的结构性问题一直没有得到解决。 即使在疫情期间，华尔街精英的财富大幅增加，美国民众仍然需要政府开出支票来维持生计。

年初推高GameStop股价的散户初衷很简单。 这是为了保护他们的童年记忆，让华尔街赔钱。 从最终的结果来看，香橼基金的退保确实达到了散户投资者的直接目的，但其背后的深层次诉求其实并没有提炼出来，也没有被以华尔街为代表的精英们所忽视。

就连充当仲裁者的美国证监会SEC也宣布，将调查美国贴吧“华尔街赌注”（WallStreetBets）是否存在市场操纵嫌疑。 工具，但机构投资者和散户投资者的待遇截然不同。

美国人民的财富梦想和反华尔街叙事需要一个新的投资标的，而加密货币本身的极客文化和狗狗币的讽刺精神完美契合了这一点。

因此，马斯克称之为“盗窃自有其道”。 对于精英来说，这是一场骗局，但对于美国人民来说，这是一场普通民众的狂欢。

自Barry Hilbert宣布做空以来，5月9日，根据CoinMarketCap数据，24小时狗狗币跌幅高达40%，目前收窄至25%左右。

然而btc和eth有托吗，5月10日，模仿狗狗币的山寨币“SHIB”价格单日涨三倍，成为微博热议话题，讨论话题甚至超过了狗狗币。

Dogecoin和GameStop作为投资标的并无本质区别，但需要注意的是，其价格暴涨并非散户简单攻击华尔街，而是大众在牛市繁荣期的致富梦想与股市暴涨的结果。美国文化中的反权威精神 巨大的泡沫，而灰度资本老板巴里的发言，无异于主动戳破这个泡沫，站在了散户的对立面，使得两股力量在加密货币领域。

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大笔资金关注

美国加密货币的监管框架和交易渠道日趋成熟

狗狗币还是比特币？

加密货币是大资本的游戏还是全民参与的投资机会？

金融巨头比普通人想得更多。

对于传统机构而言，除了愿意进入加密货币市场之外，合规性和技术安全也是他们关注的问题。 近年来，围绕加密货币的交易市场基础设施日益完善。

早在2013年3月18日，美国金融犯罪执法网络（FinCEN）就发布了FIN-2013-G001指导文件，对数字货币进行了定义。 真实货币是用来流通的，但它不具备真实货币的所有属性，在很多国家不具备合法地位。”

与此同时，美国的监管逻辑也越来越清晰，其严格程度位居全球首位。 目前，美国证券交易委员会（SEC）、OCC（美国货币监理署）、FinCEN（金融犯罪执法机构）、CFTC（商品期货交易委员会）共同监管的局面已经形成。

其中，SEC主要打击具有证券属性的ICO代币的发行和交易，并针对比特币和以太坊定义其非证券属性，进而纳入信托合规。

稳定币是锚定在法币后面的，被视为一种货币，所以受到OCC的监管。 OCC的态度相当友好，支持稳定币的发行、托管和支付。 比特币是一种商品，其期货合约交易受美国商品期货交易委员会管辖。 此外，无论是稳定币发行方、交易所还是钱包，都必须遵守FinCEN的反洗钱规定。

在市场规模和交易深度方面，比特币可以逐步满足传统机构的交易需求。 根据 CoinGecko 和 CoinMarketCap 数据交叉对比，截至 2021 年 4 月，加密货币总市值已超过 2 万亿美元。

其中，比特币市值已超过1万亿美元，占加密货币总市值的54.19%。 据统计，目前开采的所有黄金总市值为930亿元人民币。 目前上证综指正常单日成交额在3000亿元左右。

根据德意志银行 3 月份发布的一份报告，按市值计算，比特币目前是全球第三大货币。

美元仍然是迄今为止流通量和市值最大的法定货币，德意志银行估计美元的流通价值约为 2 万亿美元。

据美联储统计，流通中的美元纸币和硬币价值约为1.8万亿美元； 其次是欧元，德意志银行认为目前流通的欧元总价值约为1.7万亿，其次是比特币，市值已经超过1万亿美元。

如果你想用大量法币购买加密货币，刚刚上市的Coinbase是最好的选择之一。 其牌照和交易深度可满足欧美大部分地区机构投资者的需求。 特斯拉在比特币上的 15 亿美元配置得到了 Coinbase 的协助。

对于不想直接持有比特币的机构来说，灰度资本的GBTC产品也是不错的选择，它是目前全球最大的比特币资产管理公司。 拥有65万个比特币，其中大部分是客户资产。

而且，灰度的各类加密货币信托产品严格按照私募流程发行，合规是其产品最知名的标签。

GBTC本质上是私募股权信托基金，运作模式与黄金ETF相同。 即依托比特币现货，基金份额在交易所公开发行和销售。

灰度于2013年进行了首次私募，不定期开放后续一级市场认购。 2015年3月，GBTC在OTCQX公开交易，正式宣布GBTC私募股权信托基金份额进入二级市场，公众投资者可参与其中。

这种基金模式本质上是一个“EPA”，为传统机构提供了投资比特币的机会。 但它并不是真正的ETF基金，富达等多家美国公司也开始向SEC申请推出比特币ETF基金。

加拿大在这方面已经领先一步。 2021年2月13日，加拿大资产管理公司Purpose Investments Inc.率先发表声明称，安大略证券委员会（OSC）已批准该公司的比特币ETF，称“该ETF将是全球首只直接投资于比特币的ETF”。以实物结算的比特币，而不是衍生品，让投资者能够轻松有效地获得新兴的加密货币资产类别。”

2月18日，公司推出北美首只追踪比特币的交易所交易基金（ETF），并正式在加拿大多伦多证券交易所（TSX）开始交易，交易代码为BTCC，提供加元和美元两种交易品种。 交易单位，进一步扩大了以比特币为代表的加密货币的投资敞口。

在衍生品方面，2019年之前，只有像CME（芝加哥商品交易所）这样的传统交易所才能真正让机构投资者无后顾之忧地进入。

但是，CME 只提供期货。 在没有现货交易渠道的情况下，单靠期货无法完成该资产的合理定价，流动性并不充足。

Bakkt 于 2019 年推出，是第一个提供实物交割的合规比特币合约平台。 它由纽约证券交易所的母公司 ICE（洲际交易所）于 2018 年 8 月创建。 投资方包括波士顿咨询集团、CMT Digital、鹰七、洲际交易所、微软风投等12家机构。

Bakkt推出的t+1实物交割期货与银行间外汇市场的t+2或t+1交割即期（FXSpot）产品非常相似，本质上是机构投资者可以参与的现货产品。

Bakkt 投资者很清楚这个特点。 这解决了华尔街通过灰度信托、比特币ETF以及各种加密资产的衍生品，使比特币成为一个完整成熟的交易产品的问题。

对于大资金来说，比特币托管和技术安全也是不可或缺的一部分，这方面也有很多进展。

在风险因素方面，必须从监管（KYC/AML等合规风险）和技术（网络安全）两个层面来落实。

首先，提供比特币金融服务的公司，包括Coinbase、Bakkt，都有相应的托管人。 Coinbase托管和Bakkt Warehouse虽然只是其品牌下的托管商，但在模式上与Bitgo和Xapo第三方托管商类似。 目前来看并无本质区别，对它们的监管要求也基本相同。

在合规方面，纽约州金融服务部（NYDFS）已授予Bakkt信托牌照，Bitgo也获得了州级托管牌照。

谈到技术安全，市场还在等待黑客事件的“考验”。 但在投资方面，加密公司也在不断投资，比如Bakkt高价收购托管公司DACC。

总的来说，疫情这只黑天鹅加速了全球央行的放水。 在此背景下，加密货币市场基础设施的不断完善与传统金融机构的配置需求相辅相成，产生了亚马逊创始人杰夫贝佐斯所说的“飞轮效应”。

当很多人还在讨论加密货币的真假优劣等概念时，不少大公司和金融巨头已经用脚投票，选择加入加密货币的潮流。

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